海富通风格优势基金将于3月5日进行分红,每10份拟派发红利2元,并将在建行等代销网点进行持续开放申购。

  文/《投资与理财》记者 叶琦

国金证券股份有限公司 张宇,张剑辉

  面对2008年以来的市场变化,风格优势基金作为以“风格优选,积极轮换,精选个股”为主要策略的股票型基金,发挥自身灵活配置的特色,最近取得了良好的业绩回报。据银河证券基金研究中心2月22日公布的排名情况,风格优势基金最近3个月业绩在131只股票型基金中排名29。

  在中小盘股机会与风险双双突出的情况下,“中小盘”基金未来能否保持良好表现,关键还在于它们精选个股的能力。

  基本结论

  风格优势基金基金经理康赛波表示,随着市场重心的逐步下降,整体估值水平已经大为降低,目前银行股的动态市盈率平均已经在20倍左右,市场再度出现大幅下跌的可能性不大。预期在三季度,市场会有一定的上扬空间。对于投资者来说,目前是一个较好的介入时机。(孔维纯)

  11月,通胀压力下,一场货币政策的“紧”风,让A股市场寒意凛冽。

  汇添富价值精选股票型基金自成立以来,业绩持续优秀,风险控制良好。添富价值基金属于典型的“价值型”风格,通过“低估值+大消费”的板块均衡配置,以及“以时间换空间”的价值投资方法,获取稳健的中长期业绩。基金经理陈晓翔自基金成立以来,一直执掌该基金四年以上。我们认为稳定的基金经理对基金业绩的持续性、风格的形成与稳定性,均具有积极的作用。基金经理陈晓翔的历史管理业绩优秀,个人风格稳健,尤其善于价值型选股。结合目前市场,尽管无法确定风格转换的拐点,从风险控制角度,我们短期建议规避高估值板块的风险。在目前市场情形下,属于“价值投资”风格的添富价值具备一定的优势。综合以上,我们对汇添富价值精选股票型基金的投资建议为“买入”。

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  同样感到今年冬天来得特别早的是基民老徐,看着自己刚刚在10月份扭亏为盈的两只大盘风格基金再次大跌,苦闷的他只有在网上求教专家,而专家给他的投资建议很简单——买“中小盘”基金。

  投资摘要:

  在流动性受到紧缩预期冲击之时,市场在震荡中依然暗藏着结构性机会,此时最有希望在这些机会中脱颖而出的,似乎还是中小盘股。而那些“中小盘”基金此时也正偷着乐吗?

  添富价值的业绩表现稳健,且持续性良好。截至2013 年7 月15
日,添富价值基金在最近两年的净值增长率为11.53%,在265
只开放式股票型基金中排名32;今年以来的净值增长率为22.71%,在340
只开放式股票型基金中排名80。最近2 年、最近1
年该基金表现出的夏普指数,在可比的同类型基金中均排名前20%的优秀之列;下行风险指标则在同类型基金的前40%。

  “中小盘”基金今年业绩不俗

  第一,大类资产配置保持稳定n
添富价值基金自成立以来保持了一贯的高股票仓位,在大类资产上的择时操作很少。2011
年以来,其季度平均股票仓位达到90.33%。

  “小即是美”毋庸置疑地成为今年基金业的关键词。不仅中小规模的华商基金、东吴基金以黑马身份闯进第一阵营,那些名称中含有“中小盘”字样的基金也是表现抢眼。比起以“成长”、“价值”等命名的股票型基金,这群中小盘股票的忠实拥趸,在投资立场上更为坚定和专一,这使得它们在今年以来的结构性行情中如鱼得水,在靠前的业绩排名中屡屡现身。

  第二,布局“低估值+大消费”,持股“价值”风格为主n
基金经理陈晓翔偏好采取均衡的“低估值和大消费类”股票配置。对大消费类行业的重点关注,也是汇添富公司在投研上的传统优势。添富价值基金在低估值品种的选择上,主要为银行、保险、地产等;在大消费类方面,基金涉及的品种包括食品饮料、医药生物和旅游、零售等。

  最近一年“中小盘”基金业绩表现

  第三,短期规避成长股估值风险,精选价值型风格基金n 从A
股市场看,今年以来成长股相对大盘蓝筹的估值分化愈演愈烈,相差近300%,从风险控制角度,我们短期建议规避高估值板块的风险,采取战术性的平衡风格。

  随着2009年中小盘市值的股票上涨,“中小盘”基金从年底开始密集推出。到了今年4月份,随着银行、地产等传统行业在国家房地产调控下受到压制,市场热点再次集中于中小板块和消费类板块,这类基金也再次扎堆发行,大举进军已经涨幅颇大的中小板和创业板。

  第四,基金经理个人风格稳健,投资以时间换空间n
基金经理陈晓翔推崇价值投资,由于低估值股票中已经蕴含了较悲观的预期,因此,在短期向上的可能性虽然较小,但价值投资者可以利用以时间换盈利空间的方法获得长期收益。

  10月份,周期性大盘股迎来一个恢复性上涨,但很快在政策收紧的重压下进入调整期,震荡幅度加剧。市场风格再次出现明显转换,采掘、金融等行业再度下跌,生物医药、食品饮料、信息设备等板块的中小盘股重新崛起,成为资金“避风港”。受此影响,重点配置蓝筹股的基金收益下滑,而“中小盘”基金涨幅靠前。

  对于短期的市场,陈晓翔认为:今年以来,从表象上看,成长类股与大盘蓝筹股估值水平的两级分化十分严重;但是,目前也很难简单预测市场风格转换的拐点,因为一般地说,市场形成的趋势有自我强化的趋势。添富价值基金一贯不去追求这种的风格资产的轮动,仍然保持“价值投资”为主的风格,以及“以时间换空间”的投资策略。
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  截至12月6日,光大中小盘、海富通中小盘最近一季涨幅分别达到19.32%、16.92%,位居股票型基金第3名和第7名;光大中小盘和信达澳银中小盘以32.02%、30.81%的业绩,位居最近半年股票型基金涨幅的第4名和第8名。

  未来机会与风险同在

  时值年底,各家机构为了给明年投资提前布局,开始对上市公司进行调研,此时中小板企业依旧成为各方关注重点。不少机构认为,未来市场指数仍将在低位波动,中小盘股的优势有望继续保持。

  上海某私募基金经理指出:“目前各方的声音都显示了年底流动性会呈现紧张的态势,这也为市场增加了套现的压力。在这样的情况下,权重股很难有表现的机会,但作为跷跷板效应的另一端,中小盘股就会得到资金的格外眷顾。”

  但是,在其成长性被市场认可的同时,中小盘股的高估值也一直备受争议。尤其在中小板和创业板指数均创下历史新高后,投资者对其更是兼具又爱又怕的矛盾心态。中金公司发布的小盘股12月策略报告认为:“目前小盘股估值经过1年多时间的持续扩张,已经在很大程度上透支了未来1—2年的增长预期,估值风险高企。”

  国富中小盘基金经理赵晓东认为,估值和成长是一个硬币的两面,高估值往往是高成长性的提前反映。当前中小盘上市公司中鱼龙混杂,有一些公司是“伪成长”,但有一些公司,拥有持续成长的核心竞争力,随着这些公司未来业绩的逐步释放,现在显得偏高的估值届时看起来可能并不高。

  基金分析师们指出,在中小盘股机会与风险双双突出的情况下,“中小盘”基金未来能否保持良好表现,关键还在于它们精选个股的能力。

  三只中小盘基金值得重点关注

  目前以“中小盘”命名的基金有近20只,投资者如何在当中进行选择?在成立时间超过半年的中小盘基金中,有3只比较有特色。

  长跑型选手——易方达中小盘

  业绩:成立于2008年6月,截至2010年12月2日,以97.27%的收益率在最近3年的股票型基金中排名第5位,以29.75%的收益率在最近半年的排名中居第13位。

  特点:基本采取了高仓位的资产配置策略,和同类基金相比,择时手段相对弱化,管理人选股能力出色,持股也相对分散。

  结论:具备中高风险特征,适合中高及以上风险承受能力的投资者长期或阶段性持有。

  稳健型选手——信达澳银中小盘

  业绩:成立于2009年12月,截至2010年12月6日,以26.10%的收益率在最近一年股票型基金中排名第5位,以30.81%的收益率在最近半年的排名中居第8位。

  特点:重点配置稳定增长类的大消费类行业个股,包括医药、食品饮料、商业等,踩股精准。建仓之后保持较高仓位水平,风格较为积极,但当前的投资策略将以均衡配置为核心。

  结论:基金经理操作风格稳健,适合有一定风险承受能力、对市场波动不敏感的长期投资者持有。

  爆发型选手——海富通中小盘

  业绩:成立于今年4月份,截至2010年12月6日,最近一季以16.92%的收益率在股票型基金中排名第7,最近半年的收益率为28.05%。

  特点:注重对重组股和“黑马”股的挖掘,并且重仓股更换频率很高,基金经理在选择个股时,也是基于事件触发的逻辑,中短期持有。

  结论:从成立以来的短期业绩看,基金爆发力很强,建议风险承受能力较强的投资者保持关注。

  

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